ارزش نظری (حق تقدم) چیست؟

​برای محاسبه ارزش حق در طی مدتی که هم‌چنان معتبر است، بایستی قیمت اشتراک و تعداد حقوق لازم برای خرید یک سهم از سهام به سرمایه گذار اعلام شود. با این اطلاعات می توان ارزش حق را با استفاده از فرمول زیر محاسبه کرد:

نکات کلیدی

به سرمایه گذاران دارای حق اشتراک قیمتی که می‌توانند در آن سهام را خریداری کنند اعلام می‌شود- که معمولاً نسبت به قیمت فعلی بازار تخفیف دارد.

به همین سرمایه گذاران هم‌چنین تعداد حق لازم برای خرید هر سهم نیز اطلاع داده می‌شود.

از این اطلاعات می توان قیمت نظری را محاسبه کرد.

آشنایی با ارزش نظری (حق تقدم خرید)

ارزش نظری و ارزش بازاری حق تقدم خرید به طور کلی یکسان یا بسیار مشابه هستند. این ارزش نظری هم‌چنین به ارزش ذاتی حق تقدم خرید نیز معروف است. از آنجایی که ممکن است ارزش سهم‌های دارای حق تقدم خرید در طی دوره اجرای این حقوق متفاوت از سهم‌های عادی فاقد چنین حقوقی باشد، سرمایه گذاران تلاش می‌کنند از این ارزش نظری اطلاع پیدا کنند.

مثالی واقعی از ارزش نظری حق تقدم خرید

به عنوان مثال، فرض کنید قیمت فعلی یک سهام 40 دلار، قیمت اجرای حق (یا قیمت اشتراک) 35 دلار و برای خرید هر سهم چهار حق تقدم لازم باشد. بدین ترتیب، ارزش نظری حق تقدم بدین شکل محاسبه می‌شود:

به مدت زمانی در حدود سه روز تا انقضای حق تقدم خرید باقی مانده است دوره نهایی اجرای حقوق تقدم گفته می شود. این دوره آخرین روزهای مهلت استفاده از این حقوق است اما برای خرید سهام جدید دارای حق تقدم خرید بسیار زود خواهد بود، زیرا این معامله قبل از تاریخ ثبت سهامداران یعنی روز انقضای حقوق، تسویه خواهد شد. ارزش نظری حق تقدم خرید در طول دوره اجرای حقوق – زمانی که حق تقدم خرید مستقل از سهام معامله می شود. با ارزش نظری آن در طول دوره نهایی اجرای حقوق متفاوت است.

ارزش نظری حقوق در طول دوره اجرای آن‌ها به شرح زیر محاسبه می‌شود:

ارزش حق تقدم خرید با استفاده از پارامترهای مشابهی که برای قیمت‌گذاری قراردادهای اختیار معامله استفاده می‌شوند از جمله قیمت حق اشتراک، نرخ‌های بهره رایج، زمان باقی مانده تا انقضا و قیمت سهام پایه و با در نظر گرفتن سطح نوسان آن، محاسبه می‌شود. تفاوت عمده این دو در این است که حق تقدم خرید به دلیل طول عمر نسبتاً کوتاه خود ارزش زمانی بسیار کمتری نسبت به اکثر قراردادهای اختیار معامله دارد.

قیمت پرداختی نظری صفر

اگر سرمایه‌گذاری بخواهد حقوق خود را مستقیماً در بازار بفروشد یا اگر تصمیم بگیرد که اجازه دهد تاریخ انقضای آن‌ها سپری شود که انجام آن ممکن است هزینه اداری وی را به کمترین میزان ممکن کاهش دهد، قیمت پرداختی نظری صفر را در ازای حق تقدم خود دریافت خواهد کرد. این مبلغ با تعیین تفاوت بین قیمت اشتراکی که سرمایه گذار پرداخت کرده است و قیمت نظری سابق حق تقدم محاسبه می شود.