منظور از افست (موقعیت معاملاتی جبرانی) چیست؟

در بازارهای مشتقه، معامله گران برای جبران یک موقعیت معاملاتی در قراردادهای آتی، موقعیت معاملاتی معادل اما مخالف را اتخاذ می‌کنند که به حذف تعهد تحویل کالای پایه فیزیکی منجر می‌شود. هدف از اتخاذ موقعیت معاملاتی جبرانی این است که موقعیت معاملاتی خالص سرمایه گذار در یک سرمایه گذاری به صفر برسد تا سود یا زیان آن موقعیت معاملاتی بیشتر نشود.

در حوزه کسب‌وکار، افست می تواند به حالتی اشاره کند که در آن زیان های ایجاد شده توسط یک واحد تجاری با سود واحد تجاری دیگر جبران می‌شود. به طور مشابه، شرکت‌ها ممکن است از این اصطلاح در ارتباط با مدیریت ریسک سازمانی (ERM) استفاده کنند، که در آن خطرات پیش‌روی یک واحد تجاری با ریسک‌های مخالف در واحد دیگر جبران می‌شوند. به عنوان مثال، یک واحد ممکن است در معرض خطر کاهش ارزش فرانک سوئیس قرار داشته باشد، در حالی که واحد دیگر ممکن است از کاهش ارزش فرانک سوئیس سود ببرد.

مبانی افست

از افست کردن می‌توان برای حذف یا محدود کردن بدهی‌ها در انواع معاملات مختلف استفاده کرد. در حسابداری، هر قلم ثبت شده در دفاتر را می توان با یک ثبت قلم به ارزش مساوی اما مخالف که تاثیر قلم ثبت شده اصلی را خنثی می‌سازد، جبران کرد. در بانکداری، حق جبران به مؤسسات مالی امکان توقیف دارایی های بدهکار را در صورت تخلف از تعهدات یا امکان درخواست مصادره دارایی‌های بدهکار و تخصیص آن‌ها برای بازپرداخت وجوه بدهی اعطا می‌کند. یک موقعیت جبرانی برای سرمایه گذارانی که در یک قرارداد آتی شرکت دارند، نیاز به دریافت تحویل فیزیکی دارایی یا کالای پایه را با اتخاذ موقعیت معاملاتی فروش کالاهای مربوطه به طرف دیگر از بین می برد.

کسب و کارها ممکن است به انتخاب خود زیان های یک حوزه تجاری را با تخصیص مجدد سود حاصل از حوزه دیگر جبران کنند. این فرآیند به سودآوری یک فعالیت اجازه می دهد تا از فعالیت دیگر پشتیبانی کند. اگر کسب‌وکاری در بازار گوشی‌های هوشمند موفق باشد و تصمیم بگیرد که تولید تبلت را به عنوان یک خط تولید جدید شروع کند، ممکن است از سود حاصل از فروش گوشی‌های هوشمند برای جبران ضررهای ناشی از گسترش فعالیت خود به عرصه جدید تبلت استفاده کند.

در سال 2016 شرکت BlackBerry Ltd ضررهای قابل توجهی را در زمینه ارائه راهکارهای اتصال دستگاه‌های همراه و هزینه های دسترسی به خدمات خود تجربه کرد. این شرکت این ضررها را با سودهای خود در زمینه نرم‌افزار و ارائه سایر خدمات جبران کرد تا تأثیر کلی آن‌ها را بر سود نهایی شرکت کاهش دهد.

افست در قراردادهای مشتقه

سرمایه گذاران قراردادهای آتی و سایر موقعیت های سرمایه گذاری خود را افست می کنند تا خود را از هر گونه بدهی مرتبط به آن‌ها رها کنند. تقریباً تمام موقعیت های معاملاتی آتی قبل از تحقق شرایط قرارداد آتی افست می شوند. اگرچه اکثر موقعیت های معاملاتی در نزدیک زمان تحویل افست می شوند اما مزایای قراردادهای آتی به عنوان مکانیسم پوشش ریسک هم‌چنان محقق خواهند شد.

هدف از افست کردن قراردادهای آتی کالا برای اکثر سرمایه گذاران، اجتناب از دریافت فیزیکی کالاهای مرتبط با قرارداد است. قرارداد آتی توافقی برای خرید یک کالای خاص با قیمتی مشخص در تاریخ آتی است. اگر قرارداد تا تاریخ توافق شده باقی بماند، سرمایه گذار می تواند مسئول پذیرش تحویل فیزیکی کالای مورد نظر شناخته شود.

در بازارهای قراردادهای اختیار معامله، معامله گران اغلب به دنبال جبران ریسک های خاصی هستند که گاهی اوقات به آنها «معیارهای یونانی» قرادادهای اختیار معامله می گویند. به عنوان مثال، اگر دفتری از قراردادهای اختیار معامله در معرض خطر کاهش نوسانات ضمنی (وگای خرید) قرار داشته باشد، ممکن است معامله گری تصمیم بگیرد برای جبران کردن این خطر قراردادهای اختیار معامله مربوطه را بفروشد. به همین ترتیب، اگر یک موقعیت معاملاتی قراردادهای اختیار معامله در معرض ریسک جهت دار باشد، ممکن است معامله گری اوراق بهادار پایه را برای بی‌طرفی نسبت به دلتا بخرد یا بفروشد. پوشش ریسک پویا (یا پوشش ریسک دلتا گاما) یک استراتژی معاملاتی است که معامله گران ابزارهای مشتقه برای حفظ موقعیت های جبرانی در سراسر دفاتر معاملات خود به طور منظم از آن استفاده می‌کنند.

نکات کلیدی

در یک موقعیت معاملاتی جبرانی، معامله گر موقعیت معاملاتی معادل اما مخالفی اتخاذ می‌کند تا موقعیت معاملاتی خالص خود را به صفر برساند. هدف از اتخاذ یک موقعیت معاملاتی جبرانی، محدود کردن یا حذف بدهی ها است.

افست کردن به عنوان یک استراتژی رایج در بین قراردادهای سهام و مشتقه است.

نمونه ای از موقعیت های معاملاتی جبرانی

اگر سرمایه گذاری اولیه خرید یک دارایی باشد، برای خنثی کردن ریسک این موقعیت معاملاتی دارایی مربوطه فروخته می‌شود. برای جبران فروش اولیه، خریدی برای خنثی کردن ریسک موقعیت معاملاتی انجام می شود.

در معاملات آتی مربوط به سهام، سرمایه گذاران ممکن است از روش پوشش ریسک برای اتخاذ موقعیت معاملاتی متضاد با هدف مدیریت ریسک مرتبط با قراردادهای آتی استفاده کنند. برای مثال، اگر می‌خواهید ریسک یک موقعیت خرید سهام را جبران کنید، می‌توانید تعداد یکسانی از این سهام را به صورت استقراضی بفروشید.