نرخ ضمنی چیست و نحوه محاسبه آن چگونه است؟

نرخ ضمنی به سرمایه گذاران راهی برای مقایسه بازده بین سرمایه گذاری های مختلف ارائه می‌کند.

نرخ ضمنی را می توان برای هر نوع اوراق بهاداری که دارای قراردادهای اختیار معامله یا آتی است محاسبه کرد.

آشنایی با نرخ ضمنی

نرخ بهره ضمنی راهی را در اختیار سرمایه گذاران قرار می دهد تا بازده بین سرمایه گذاری های مختلف را با یکدیگر مقایسه و ویژگی های ریسک و بازده آن اوراق بهادار خاص را ارزیابی کنند. نرخ بهره ضمنی را می توان برای هر نوع اوراق بهاداری که دارای قراردادهای اختیار معامله یا آتی است محاسبه کرد.

به عنوان مثال، اگر نرخ فعلی سپرده‌های دلار آمریکا 1٪ برای نرخ بهره نقدی و 1.5٪ نرخ بهره سالانه باشد، نرخ ضمنی برابر تفاوت این دو مقدار یعنی 0.5٪ است. از طرف دیگر، اگر قیمت نقدی یک ارز 1.050 و قیمت قرارداد آتی آن 1.1071 باشد، این تفاوت 5.71٪ نرخ بهره ضمنی است. در هر دوی این مثال ها، نرخ ضمنی مثبت است که انتظارات بازار از افزایش نرخ های استقراض در آینده را نسبت به نرخ فعلی نشان می‌دهد.

برای محاسبه نرخ ضمنی، نسبت قیمت آتی را به قیمت لحظه ای تقسیم کنید. این نسبت را به توان 1 تقسیم بر مدت زمان باقی مانده تا انقضای قرارداد آتی برسانید. سپس 1 را از آن کم کنید.

که در آن زمان = مدت زمان باقی مانده از قرارداد آتی بر حسب سال

مثال های نرخ ضمنی

کالاها

اگر قیمت لحظه ای هر بشکه نفت 68 دلار و قیمت قرارداد آتی یک ساله هر بشکه نفت 71 دلار باشد، نرخ بهره ضمنی عبارت است از:

قیمت آتی ۷۱ دلار را بر قیمت نقدی ۶۸ دلار تقسیم کنید. از آنجایی که این قرارداد یک ساله است، این نسبت را صرفا به توان 1 (1 / زمان) برسانید. سپس، 1 را از نسبت کم کنید تا نرخ بهره ضمنی 4.41٪ را به دست بیاورید.

سهام

اگر سهامی در حال حاضر با قیمت 30 دلار معامله شود و قیمت یک قرارداد آتی دو ساله 39 دلار باشد، نرخ بهره ضمنی عبارت است از:

قیمت آتی 39 دلار را بر قیمت لحظه ای 30 دلار تقسیم کنید. از آنجایی که این قرارداد یک قرارداد آتی دو ساله است، نسبت را به توان 2/1 برسانید. 1 را از حاصل آن کم کنید تا نرخ بهره ضمنی 14.02٪ را به دست بیاورید.

ارزها

اگر نرخ مبادله نقدی یورو 1.2291 دلار و قیمت آتی یک ساله یورو 1.2655 دلار باشد، نرخ بهره ضمنی عبارت است از:

با تقسیم 1.2655 بر 1.2291، نسبت قیمت آتی را به قیمت لحظه ای محاسبه کنید. از آنجایی که این قرارداد یک قرارداد آتی یک ساله است، این نسبت را صرفا به توان 1 برسانید. با کم کردن 1 از نسبت قیمت آتی بر قیمت لحظه ای، نرخ بهره ضمنی 2.96 درصد به دست می آید.