بررسی روند سودآوری "رکیش"

تاریخچه: شرکت از سال 1384 مسئولیت ایجاد و پشتیبانی شبکه پایانه‌های فروش و سایر ابزارهای پرداخت و پذیرش بانک‌ها و صدور انواع کارت‌های اعتباری را با هدف گسترش فعالیت‌های خود را در زمینه ارائه خدمات پرداخت الکترونیک به نظام بانکی، صنعت بیمه و بازارهای مالی بر عهده گرفت. بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران در شهریور ماه 1385 با تایید صلاحیت‌ها و فعالیت‌های شرکت مجوز ارائه خدمات پرداخت الکترونیک (PSP) را به شرکت اعطا نمود. هیات پذیرش بورس اوراق بهادار تهران در روز 18 دی‌ماه 1390، با پذیرش شرکت ایران کیش در بورس تهران موافقت کرده و در سال 1390، 10درصد از سهام متعلق به شرکت‌های ملی انفورماتیک، سرمایه‌گذاری ایرانیان و سرمایه‎گذاری خوارزمی در بازار بورس اوراق بهادار تهران عرضه شد. شرکت ایران کیش به عنوان چهار صدو شصت و نهمین شرکت در فهرست شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بخش «کامپیوتر و فعالیت‌های مربوط به آن» در فهرست نرخ‌های بازار دوم و در نماد «رکیش» قرار گرفته است. موضوع فعالیت: ایجاد و اداره شبکه‌های گسترده رایانه‌ای ارائه خدمات پرداخت و ارایه خدمات مربوط با استفاده از انواع سیستم‌ها و مکانیزم‌های مرتبط از جمله خرید و فروش، اجاره و پشتیبانی دستگاه‌های خود پرداز (ATM) و پایانه فروش (POS) و ارایه خدمات پول‌گذاری و پول‌رسانی به بانک‌ها و موسسات مالی و اعتباری منطبق بر مقررات ناظر بر ارایه دهندگان خدمات پرداخت اعلام شده توسط بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران. فعالیت‌های عمومی در حوزه ارایه خدمات پرداخت در این شرکت شامل بازاریابی فروش پایانه، نصب پایانه ها و در نهایت پشتیبانی است. ترکیب سهامداران و تغییرات سرمایه: این شرکت بر اساس مصوبه مجمع فوق العاده در آذر 1394 سرمایه اسمی خود را از محل آورده نقدی و مطالبات سهامداران با 100درصد افزایش به 1310 میلیارد ریال رسانده و در خرداد 1395 آنرا به ثبت رسانده است.

سال مالی شرکت منتهی به اسفند ماه است. بر اساس ترازنامه 12 ماهه منتهی به اسفند 1394 این شرکت 1415 میلیارد ریال دارایی جاری و 1798 میلیارد ریال بدهی جاری دارد. همچنین شرکت در گزارش حسابرسی 12 ماهه فاقد بند حسابرسی است و اظهار نظر حسابرس مشروط به بندهای تاکید بر موارد خاص نگردیده همچنین موارد مطروحه در بخش تاکید بر موارد خاص حائز اهمیت نیست.

حساب دریافتنی رقم با اهمیت بخش دارایی های جاری را تشکیل داده است. بر اساس تراز 12 ماهه در مقابل 699 میلیارد ریال طلب از مشتریان 136 میلیارد ریال ذخیره دیده می شود که در دوره قبلی 71 میلیارد ریال بوده و جزئیات آن افشا نگردیده است. عمده ارقام مطالبات تجاری از بانک صادرات، شبکه شاپرک و سایر بانک ها موسسات است بنابراین انتظار می رود ارقام بسیار کمی لاوصول گردد و رشد ذخیره مطالبات تا حدی غیر طبیعی به نظر می رسد. در بخش غیر تجاری مطالبات، عمده ارقام مربوط به سپرده حسن انجام کار، پیش پرداخت بیمه نزد کارفرما و ضمانت نامه های نزد بانک است. حساب های پرداختنی به رقم 853 میلیارد ریال، شامل 19 میلیون درهم بدهی به شرکت ADTECH بابت خرید دستگاه POS و الباقی به شرکت های داخلی است. بدهی بانکی اخذ شده عمدتا با نرخ 26درصد به طور میانگین و مانده آن 436 میلیارد ریال است. سررسید تسهیلات از 25 اردیبهشت تا 17 خرداد ماه سال جاری بوده و قاعدتا می بایستی همکنون با نرخ 22درصد تمدید گردد. شرکت با توجه به ثبت افزایش سرمایه قادر است اقساط را تسویه و مجددا وام بگیرد بنابراین می توان انتظار داشت هزینه مالی شرکت به طور متوسط از نرخ بهره 26 به 22 درصد کاهش یابد. در مجموع، ترازنامه شرکت فاقد مانده حساب های پر ریسک است. شرکت نسبت جاری زیر یک واحد دارد، به احتمال بسیار قوی با تسویه وام ها به دلیل ثبت افزایش سرمایه از آورده نقدی این نسبت به سمت عدد یک حرکت کرده اما تا حد امکان "رکیش" می بایستی از تقسیم سود نقدی در مجامع خود پرهیز کند. صورت سود و زیان: شرکت کارت اعتباری ایران کیش سود هر سهم سال مالی 1395 را با سرمایه جدید 379 ریال اعلام نموده و در سال 1394 موفق به کسب 368 سود شده که نسبت به سال 1393 رشد 53درصدی نشان می دهد. درآمد شامل دو بخش اصلی به شرح زیر است: 1) درآمد نصب و پشتیبانی از دستگاه های پایانه فروش موسوم به POS: در این بخش شرکت با فروش دستگاه های جدید و پشتیبانی از دستگاه های پیشتر فروخته شده، درآمد کسب می کند. 2) درآمد حاصل از شبکه شاپرک: در این بخش شرکت بابت عملیات خرید، مانده گیری و پرداخت قبوض توسط پایانه ها، کارمزد از حساب ها برداشت می کند که البته این کارمزد محدود به دستگاه های POS نیست و از هر نوع ابزار پذیرش همچون موبایل، اینترنت یا پایانه فروش که خدمات مورد اشاره صورت گیرد، شرکت مبالغی را به عنوان کارمزد خدمات شبکه وصول می کند. وضعیت شرکت در بخش درآمد نصب و پشتیبانی دستگاه های پایانه فروش به شرح جدول زیر است:

مقدار فروش: پیشبینی شرکت تحقق فروش 820 هزار دستگاه است در حالی که در بخش تحلیلی مقدار 728 هزار دستگاه فرض شده که مبنای آن رشد مقداری فروش در سال 1395 به نسبت رشد سال 1394 به 1393 است. نرخ فروش: پیشبینی شرکت نرخ فروش 2.3 میلیون ریالی برای هر دستگاه است که در بخش تحلیلی آنرا به 2.45 میلیون ریال افزایش داده ایم و مبنای آن الگوی افزایش نرخ سال 1393 است که اگر سال 1394 مبنا قرار می گرفت نرخ فروش بالاتری به دست می آمد. عملا نرخ فروش 6درصد بالاتر از واقعی سال 1394 فرض شده است.

جمیع این موارد مبلغ فروش را 7درصد نسبت به پیشبینی های شرکت کاهش داده است. در بخش درآمد تراکنش ها، فرض بر این است که الگوی واقعی تکرار شده در سنوات اخیر بر اساس واقعی فروردین ماه 1395 طی کل سال 1395 تکرار شود به شکلی که فروردین ماه 6.86 درصد از مقدار کل یک سال را تشکیل دهد. همچنین سهم رکیش از بازار کشور میانگین واقعی چند ماه اخیر لحاظ گردیده و در بخش پایانه فروش میانگین 8.2درصد و 7.7 درصد لحاظ شده است. مبالغ بهای تمام شده به نحو معقولی بر طبق مقدار فروش دستگاه های جدید و درآمد تراکنش و همچنین واقعیت های اقتصادی تعدیل گردیده است که در جدول زیر قابل مشاهده است:

هزینه های سربار بر اساس یک الگوی منطقی رشد داده شده است:

هزینه های عمومی و اداری بر اساس یک الگوی منطقی رشد داده شده است:

سایر درآمدهای عملیاتی، هزینه مالی، درآمد سرمایه گذاری و مالیات بر اساس آمار واقعی موجود و پیشبینی شرکت به نحو معقولی تعدیل گردیده و حاصل آن رشد 64درصدی سود خالص از 379 ریال پیشبینی شده به 620 ریال به شرح زیر است:

مشاهده می گردد که سودآوری عمدتا تحت تاثیر رشد درآمد تراکنش ها و عدم رشد متناسب بهای تمام شده با آن، افزایش خواهد داشت. با توجه به تغییرات محتمل در آینده، جدول تحلیل حساسیت بر اساس تغییرات نرخ و مقدار فروش به شرح زیر خواهد بود:

تا حدی دور از ذهن است که مقادیر و نرخ های فروش بالاتر از پیشبینی تحلیل به وقوع بپیوندد اما در طرف مقابل چون مقادیر و نرخ ها بسیار مستند انتخاب شده اند، تحقق سود تحلیلی بسیار محتمل خواهد بود.

تحلیلگر: ولید هلالات